下面是小编为大家整理的房地产行业7月公司月报：市场持续复苏，房企拿地态度积极,供大家参考。
重点公司估值和财务分析表 最新 最近 合理价值 EPS(元) PE(x) EV/EBITDA(x) ROE(%) 股票简称 股票代码 货币 收盘价 报告日期 评级 （元/股）
2020E 2021E 2020E 2021E 2020E 2021E 2020E 2021E 万科 A 000002.SZ 人民币 27.68 2020/08/11 买入 40.42 3.79 4.26 7.30 6.50 4.70 4.32 19.0% 17.0% 保利地产 600048.SH 人民币 17.02 2020/04/17 买入 20.90 2.59 3.05 6.57 5.57 4.49 2.90 16.5% 16.3% 招商蛇口 001979.SZ 人民币 17.32 2020/04/22 买入 23.78 2.16 2.28 8.02 7.60 5.67 3.70 14.4% 13.2% 新城控股 601155.SH 人民币 35.10 2020/04/02 买入 46.08 7.07 8.73 4.97 4.02 6.90 6.90 29.1% 26.4% 华夏幸福 600340.SH 人民币 17.60 2020/04/27 买入 35.95 4.61 4.86 3.81 3.62 7.80 7.42 26.0% 21.5% 金地集团 600383.SH 人民币 15.65 2020/05/14 买入 16.83 2.61 2.99 6.00 5.24 8.68 8.44 18.0% 17.1% 荣盛发展 002146.SZ 人民币 8.47 2020/08/14 买入 13.93 2.32 2.75 3.65 3.08 3.02 1.65 19.8% 19.0% 金科股份 000656.SZ 人民币 10.34 2020/03/28 买入 9.44 1.39 1.72 7.45 6.00 12.38 11.58 23.3% 22.4% 中南建设 000961.SZ 人民币 10.19 2020/05/03 买入 11.49 1.91 2.51 5.35 4.05 3.68 2.08 26.2% 25.7% 阳光城 000671.SZ 人民币 7.30 2020/02/27 买入 8.89 1.29 1.65 4.50 4.42 4.98 1.72 20.1% 20.4% 蓝光发展 600466.SH 人民币 5.46 2020/04/20 买入 10.04 1.38 1.87 3.95 2.92 4.45 3.88 21.2% 19.2% 华发股份 600325.SH 人民币 7.40 2019/10/29 买入 10.50 1.90 2.41 3.89 3.07 11.91 6.34 21.3% 21.2% 新湖中宝 600208.SH 人民币 3.37 2020/04/27 买入 5.20 0.45 0.55 7.41 6.16 32.67 26.52 8.4% 9.5% 中国国贸 600007.SH 人民币 13.65 2020/04/28 买入 19.54 0.78 1.06 17.45 12.91 5.79 4.89 9.4% 11.3% 金融街 000402.SZ 人民币 6.99 2019/08/12 买入 10.31 1.47 1.61 4.75 4.35 4.45 3.88 11.1% 10.8% 碧桂园 02007.HK 港币 10.26 2019/09/18 买入 16.03 2.22 2.50 4.14 3.68 2.89 2.54 23.1% 20.6% 融创中国 01918.HK 港币 36.70 2019/12/06 买入 55.30 6.63 7.56 4.96 4.35 4.98 4.14 26.5% 23.2% 中国海外发展 00688.HK 港币 23.65 2019/10/15 买入 32.90 4.63 4.99 4.57 4.24 4.31 4.09 14.4% 13.5% 旭辉控股集团 00884.HK 港币 6.84 2019/08/18 买入 6.16 1.07 1.33 5.71 4.62 2.80 2.20 21.2% 20.8% 万科企业 02202.HK 港币 26.00 2020/08/11 买入 45.13 3.79 4.26 6.14 5.47 7.49 9.23 19.0% 17.0% 数据来源：Wind、广发证券发展研究中心 备注：（1）以上公司为广发证券地产组近两年覆盖标的； （2）A 股标的合理价值货币单位为人民币，港股标的（碧桂园、融创中国、中国海外发展、旭辉控股集团、万科企业）合理价值货币单位为港币； （3）A 股及港股标的 EPS 货币单位均为人民币； （4）表中估值指标按照最新收盘价计算。
目录索引
一、房企销售：市场持续复苏，成长型房企弹性显著
............................................................. 6 （一）市场概况：百强累计增速首度转正，成长型房企弹性显著
................................ 6 （二）房企概况：半数房企累计增速转正，目标完成差距逐渐收窄
.......................... 11 二、房企拿地：拿地态度相对积极，质量维持稳定
.............................................................. 14 三、房企融资：渠道维持宽松，成本变动边际分化
.............................................................. 21 （一）融资综述：融资渠道持续宽松，下半年到期压力增大
..................................... 21 （二）各融资渠道分析：境内信用债融资规模回升，非标成本维持低位
................. 23 四、房企估值：估值仍处低位，关注板块配置价值
.............................................................. 29 五、投资建议
............................................................................................................................. 34 六、风险提示
............................................................................................................................. 35
图表索引
图 1：统计局、百强房企及跟踪房企 7 月销售金额同比增速
.................................... 6 图 2：中指院重点城市开盘去化率（%）
.................................................................... 6 图 3：2018-2020 年万科 A 月度推盘及去化情况
....................................................... 7 图 4：2018-2020 年保利地产月度推盘及去化情况
.................................................... 7 图 5：统计局、50 重点城市及重点跟踪房企 7 月销售面积增速
............................... 7 图 6：各口径下房企销售均价累计增速变化
................................................................ 8 图 7：重点跟踪房企金额增速贡献对比
........................................................................ 8 图 8：龙头及成长型房企销售规模增速变化趋势
........................................................ 8 图 9：销售均价分段房企销售金额增速表现
.............................................................. 10 图 10：部分上市房企 2020 年 1-7 月销售金额（亿元）及增速
.............................. 11 图 11：部分上市房企 2020 年 7 月销售金额单月及累计增速
................................. 12 图 12：部分上市房企 2020 年 1-7 月销售金额增长贡献因素拆分
......................... 12 图 13：2020 年 1-7 月房企销售目标完成情况
.......................................................... 13 图 14：部分上市房企 2020 年 1-7 月销售目标完成情况及历史同期销售比例
...... 13 图 15：中指院 300 城商住用地及 13 个房企拿地金额增速
..................................... 15 图 16：13 家房企拿地金额（亿元）及增速
.............................................................. 15 图 17：300 城及样本房企平均拿地成本（元/平）
................................................... 15 图 18：部分上市房企 2020 年 1-7 月拿地金额及销售金额（亿元）
..................... 15 图 19：13 个房企拿地力度（拿地金额/销售金额）
................................................. 16 图 20：13 个房企一二线拿地建面占比
...................................................................... 18 图 21：13 个房企长三角及珠三角拿地建面占比
...................................................... 18 图 22：13 个房企拿地建面区域分布
.......................................................................... 18 图 23：13 个房企新进入城市分布
.............................................................................. 19 图 24：样本房企拿地静态毛利率
............................................................................... 20 图 25：样本房企拿地静态毛利率
............................................................................... 20 图 26：11 个房企新进入城市及已布局城市拿地毛利率情况
................................... 20 图 27：A 股房企债权融资、到期及净融资规模（亿元）
........................................ 21 图 28：累计发行、到期融资规模及存量规模
............................................................ 21 图 29：总发行、到期融资规模及净融资规模
............................................................ 21 图 30：A 股房企债权融资结构拆分
............................................................................ 22 图 31：各融资渠道近 1 个月及近半年融资成本变化
............................................... 22 图 32：境内债权融资成本变动情况
........................................................................... 22 图 33：A 股房企信用债单月融资规模及年内月均规模（亿元）
............................ 23 图 34：全样本信用债发行成本及利差
....................................................................... 23 图 35：7 月及近半年信用债平均融资成本对比
........................................................ 23 图 36：A 股非标融资单月规模及同比
........................................................................ 26 图 37：7 月非标融资成本及行业信托融资成本
........................................................ 26 图 38：房地产信托单月发行规模（亿元）及同比
.................................................... 26 图 39：房地产信托成立规模及增速
........................................................................... 26
图 40：内房股海外债单月融资规模及年内月均规模（亿元）
................................ 27 图 41：内房股海外债融资成本
................................................................................... 27 图 42：投资级及投机级内房股海外债融资成本
........................................................ 27 图 43：本月 A 股主流房企股价月涨跌幅(07.17-08.16)
....................................... 31 图 44：本月 H 股主流房企股价月涨跌幅(07.17-08.16)
....................................... 31 图 45：A 股及 H 股龙头房企 PE（动态）
................................................................. 31 图 46：A 股主流房企动态 PE 估值变化（截至 08.16）
.......................................... 32 图 47：H 股主流房企动态 PE 估值变化（截至 08.16）
.......................................... 32 图 48：龙头房企 19 年及 20 年预期股息率及当前十年期国债收益率对比
........... 32 表 1：按规模分类房企销售金额同比增速及其构成
.....................................................9 表 2：按价格段（元/平）划分房企销售金额增长的贡献拆分
................................. 10 表 3：部分重点跟踪房企 7 月销售情况 ...................................................................... 13 表 4：13 个房企历年拿地力度对比（拿地金额/销售金额）
.................................... 16 表 5：Top 30 房企年初至今销售、拿地、货值变动情况
......................................... 17 表 6：13
个房企拿地金额权益比例
........................................................................... 19 表 7：房地产企业 7 月境内信用债发行融资成本对比
.............................................. 24 表 8：内房股 7 月海外债发行融资成本对比
.............................................................. 27 表 9：公告整理房企债权融资规模及成本
.................................................................. 28 表 10：A 股及 H 股房地产板块及主流房地产公司股价表现情况
........................... 30 表 11：A 股及 H 股房地产板块及主流房地产公司估值表现情况（动态 PE）
...... 33 表 12：A 股及 H 股房地产板块及主流房地产公司估值表现情况汇总
.................... 33
一、房企销售：市场持续复苏，成长型房企弹性显著
（一）市场概况：百强累计增速首度转正，成长型房企弹性显著
销售金额方面，根据克而瑞数据，2020年7月百强房企实现销售金额1.09万亿元，同比上升25%，增速较6月继续上升11pct。从广发地产小组跟踪的45家重点上市房企公布的数据来看，7月重点跟踪房企实现销售金额7945亿元，同比上升30%，增幅较6月扩大13pct。从累计数据来看，20年1-7月百强房企实现销售金额6.20万亿元，同比增速年初以来首度转正上升1%，而重点跟踪房企累积增速同样在7月转正上升 4%。从历史销售情况来看，7月、8月通常是房地产销售的淡季，但今年为了消化疫情影响，追平销售节奏，多数头部开发商在三季度加大推盘力度，叠加持续转好的市场景气度和去化率，在6月大规模、高增长的情况下百强及头部房企7月依然维持较好的销售表现，8月低基数下预计未来整体销售情况将持续转好。
图1：统计局、百强房企及跟踪房企7月销售金额同比增速
80%
60%
40%
20%
0%
-20%
-40%
-60%
统计局 百强房企 重点跟踪房企 数据来源：公司经营公告，克而瑞，统计局，广发证券发展研究中心
图2：中指院重点城市开盘去化率（%）
100%
90%
80%
70%
60%
50%
40%...
