下面是小编为大家整理的非金属建材行业1月投资策略：积极布局暖春行情（全文）,供大家参考。
内容目录 全年市场回顾：行业大幅上涨，相对收益显著 .................................................................... 5 行业持续震荡，龙头公司表现更优 ....................................... 5 全年水泥板块表现亮眼 ................................................. 5 12 月整体表现强劲，子板块收益良好 .................................... 6 淡季行业运行稳定，全年需求有支撑 .................................................................................... 9 水泥：价格小幅上涨，南方需求较强 ..................................... 9 玻璃：淡季价格小幅回落，行业运行以稳为主 ............................ 12 水泥需求增长稳定，玻璃需求持续回升 .................................. 13 基建增速持续小幅回升，房地产竣工面积增速转暖 ........................ 13 行业短期业绩有支撑，长期比价优势逐步显现 .................................................................. 15 开年价格保持高位运行，一季度业绩有望超预期 .......................... 15 利率长周期下行，高股息的比价优势将逐步显现 .......................... 16 周期建材调整即是加仓良机 ................................................................................................. 18 风险提示 ................................................................................................................................. 19 国信证券投资评级 ................................................................................................................. 23 分析师承诺 ............................................................................................................................. 23 风险提示 ................................................................................................................................. 23 证券投资咨询业务的说明 ..................................................................................................... 23
图表目录 图 1：国信建材板块 2019 年涨跌幅（%）
.......................................................................... 5 图 2：申万一级行业 2019 年全年涨跌幅排名（%）
.......................................................... 5 图 3：水泥板块及龙头公司年初至今涨跌幅（%）
............................................................. 6 图 4：其他建材板块及龙头公司年初至今涨跌幅（%）
..................................................... 6 图 5：玻璃板块及龙头公司年初至今涨跌幅（%）
............................................................. 6 图 6：12 月建材各板块涨跌幅（%）
................................................................................... 7 图 7：12 月建材各细分子板块涨跌幅（%）
....................................................................... 7 图 8：申万一级行业 12 月单月涨跌幅排名（%）............................................................... 7 图 9：建材板块 12 月单月涨跌幅（%）
.............................................................................. 7 图 10：建材行业 12 月单月涨跌幅在全行业中排名 ............................................................ 7 图 11：建材行业 2019 年全年涨跌幅前后五名（%）
........................................................ 8 图 12：建材行业 10 月涨跌幅前后五名（%）
.................................................................... 8 图 13：水泥板块 PE Band .......................................................................................... 8 图 14：水泥板块 PB Band .......................................................................................... 8 图 15：玻璃板块 PE Band .......................................................................................... 8 图 16：玻璃板块 PB Band .......................................................................................... 8 图 17：其他建材板块 PE Band ................................................................................... 9 图 18：其他建材板块 PB Band ................................................................................... 9 图 19：全国高标水泥均价旺季持续上涨（元/吨）
............................................................. 9 图 20：全国水泥均价处于历史高位 ...................................................................................... 9 图 21：华北地区水泥价格走势（元/吨）
........................................................................... 10 图 22：东北地区水泥价格走势（元/吨）
........................................................................... 10 图 23：华东地区水泥价格走势（元/吨）
........................................................................... 10 图 24：中南地区水泥价格走势（元/吨）
........................................................................... 10 图 25：西南地区水泥价格走势（元/吨）
........................................................................... 10 图 26：西北地区水泥价格走势（元/吨）
........................................................................... 10 图 27：全国水泥库容比（%）
............................................................................................ 11 图 28：水泥库容比处于历史同期低位（%）
..................................................................... 11 图 29：华北地区库容比（%）
............................................................................................ 11 图 30：东北地区库容比（%）
............................................................................................ 11 图 31：华东地区库容比（%）
............................................................................................ 11 图 32：中南地区库容比（%）
............................................................................................ 11 图 33：西南地区库容比（%）
............................................................................................ 12 图 34：西北地区库容比（%）
............................................................................................ 12 图 35：玻璃现货价格
12 月上涨明显（元/重箱）
............................................................ 12 图 36：玻璃价格持续上涨（元/重箱）
............................................................................... 12 图 37：12 月全国各城市玻璃价格 ....................................................................................... 12 图 38：浮法玻璃生产线库存（万重箱）
............................................................................ 12 图 39：2019 年 1-11 月水泥产量同比增长 6.1% ........................................................ 13 图 40：2019 年 1-11 月浮法玻璃销量同比增长 0.98% ............................................... 13 图 41：固定资产投资完成额及同比增速 ............................................................................ 13 图 42：基建投资额及同比增速 ............................................................................................ 13 图 43：房地产开发投资完成额及同比增速 ........................................................................ 14 图 44：房地产开发投资细分项目同比增速 ........................................................................ 14 图 45：商品房销售面积及同比增速 .................................................................................... 14 图 46：房屋新开工面积及同比增速 .................................................................................... 14 图 47：商品房施工面积及同比增速 .................................................................................... 15 图 48：房屋竣工面积及同比增速 ........................................................................................ 15 图 49：全国水泥均价处于历史高位（元/吨）
................................................................... 15 图 50：全国浮法玻璃价格处于历史高位（元/重箱）
....................................................... 15 图 51：水泥煤炭价格差旺季回升 ........................................................................................ 16 图 52：玻璃纯碱重油价格差持续回升 ................................................................................ 16 图 53：动力煤价格持续下行 ................................................................................................ 16 图 54：纯碱价格下行后维持稳定 ........................................................................................ 16 图 55：SHIBOR: 3M 已下行至较低水平 ............................................................................ 17 图 56：中债 10 年期国债到期收益率下行至低位水平 ...................................................... 17
图 57：水泥行业平均股息率目前已高于 10 年期国债收益率 .......................................... 18 表 1：2019 年以来央行实施的降准操作 ............................................................................ 16 表 2：2019 年下半年央行多次下调 LPR、MLF、OMO 利率 ......................................... 17
全年市场回顾：行业大幅上涨，相对收益显著 行业持续震荡，龙头公司表现更优 从我们关注的 89 家建材公司样本（其中：水泥行业 16 家、玻璃行业 11 家、其他建材行业 62 家）来看，2019 年全年录得涨幅 52.98%，跑赢沪深 300 指数 16.91 个百分点，主要受益于四季度表现优异，其中建材龙头企业上涨 65.51%，跑赢沪深 300 指数 29.44 个百分点。
根据申万一级行业划分，建筑材料板块
2019
年全年上涨
51.03% ，跑赢沪深
300
指数 14.96 个百分点，在 28 个行业中排名第 4，处于全行业靠前水平。
图 1：国信建材板块 2019 年涨跌幅（%）
建材行业 建材龙头公司 沪深300 1.7
1.6
1.5
1.4
1.3
1.2
1.1
1
0.9 Jan/19 Mar/19 May/19 Jul/19 Sep/19 Nov/19
资料来源: WIND、国信证券经济研究所整理
图 2：申万一级行业 2019 年全年涨跌幅排名（%）
80 70 60 50 40 30 20 10 0
-10
资料来源: WIND、国信证券经济研究所整理
全年水泥板块表现亮眼 从建材行业各细分板块表现来看，2019 年各板块整体普涨，其中水泥板块表现最为强势。全年水泥及其龙头企业分别上涨 65.34%和 74.03%，分别跑赢沪深 300 指数 29.27 和 37.96 个百分点，其他建材及其龙头分别上涨 45.24%和 73.8 72.9
57.0 51.0 48.0
45.5 45.4 36.8 36.1 27.9 27.2 26.1 24.4 24.3 24.2 23.9 22.9 22.8 21.2 20.0 19.3
17.3 14.6
9.1 8.8 7.1 5.1
-2.1 -2.1
55.34%，分别跑赢沪深 300 指数 9.18 和 19.27 个百分点；玻璃板块和龙头企业分别上涨
28.1% 和
36.38% ，分别跑赢沪深
300
指数 -7.97
和
0.31
个百分点。
图 3：水泥板块及龙头公司年初至今涨跌幅（%）
水泥板块 水泥龙头公司 沪深300
1.8
1.7
1.6
1.5
1.4
1.3
1.2
1.1
1
0.9 Jan/19 Mar/19 May/19 Jul/19 Sep/19 Nov/19
资料来源: WIND、国信证券经济研究所整理
图 4：其他建材板块及龙头公司年初至今涨跌幅（%）
图 5：玻璃板块及龙头公司年初至今涨跌幅（%）
1.8 1.7 1.6 1.5 1.4 1.3 1.2 1.1 1
0.9 水泥板块 水泥龙头公司 沪深300
1.4
1.3
1.2
1.1
1
0.9 玻璃板块 玻璃龙头公司 沪深300 Jan/19 Mar/19 May/19 Jul/19 Sep/19 Nov/19 Jan/19
Mar/19
May/19 Jul/19 Sep/19 Nov/19
资料来源：WIND、国信证券经济研究所整理 资料来源：WIND、国信证券经济研究所整理
12 月整体表现强劲，子板块收益良好 12 月份建材行业整...
推荐访问:非金属建材行业1月投资策略：积极布局暖春行情 非金属 投资策略 布局
