下面是小编为大家整理的港股通基金发展现状、收益归因与产品优选(完整),供大家参考。
目录索引
一、A 股市场港股通基金发展情况
............................................................................................. 5 (一)港股通发展情况
....................................................................................................... 5 (二)
A 股市场港股通基金发展情况
.............................................................................. 6 二、港股通基金的类型、持仓、以及收益
................................................................................. 8 (一)
港股通基金类型统计
.............................................................................................. 8 (二)
港股通基金持仓统计
.............................................................................................. 9 (三)
港股通基金收益统计
............................................................................................ 11 三、港股通基金收益归因
......................................................................................................... 13 (一)
港股通基金标的筛选
........................................................................................... 13 (二)
港股通基金的择时能力
....................................................................................... 14 (三)
港股通基金的行业配置及个股选择能力
........................................................... 16 四、港股通优选及绩优基金分析 .............................................................................................. 20 (一)
港股通基金优选
................................................................................................... 20 (二)
绩优港股投资型基金——广发沪港深新起点(002121.OF)
........................... 21 (三)
绩优港股配置型基金——东方红睿满沪港深(169104.OF)
........................... 23 五、总结
..................................................................................................................................... 25 六、风险提示
............................................................................................................................. 26
图表索引
图 1:港股通个股数量
....................................................................................................5 图 2:南向港股通月度总成交额情况
............................................................................6 图 3:本文中的港股通基金定义
....................................................................................6 图 4:港股通基金数量以及规模
....................................................................................7 图 5:主动权益型基金成立数量占比:基准包含港股指数/全部
................................7 图 6:不同类型港股通基金的数量以及规模
................................................................8 图 7:不同基准类型港股通基金的数量以及规模 .........................................................9 图 8:不同行业主题港股通基金的数量以及规模 .........................................................9 图 9:量化、非量化港股通基金的数量以及规模 .........................................................9 图 10:港股通基金港股持仓申万一级行业分布(2019Q4)
.................................... 10 图 11:港股通基金与恒生指数的行业偏差(2019Q4)
........................................... 11 图 12:港股通基金与中证港股通综合指数的行业偏差(2019Q4)
......................... 11 图 13:港股投资型基金收益表现
............................................................................... 12 图 14:港股配置型基金收益表现
............................................................................... 12 图 15:A 股择时能力 —— 港股投资型基金
............................................................... 14 图 16:A 股择时能力 —— 港股配置型基金
............................................................... 14 图 17:港股择时能力 —— 港股投资型基金
............................................................... 15 图 18:港股择时能力 —— 港股配置型基金
............................................................... 15 图 19:A 股/港股择时能力 —— 港股投资型基金
...................................................... 15 图 20:A 股/港股择时能力 —— 港股配置型基金
...................................................... 15 图 21:港股通基金 A 股持仓在中证 800 成份股中的占比
...................................... 17 图 22:A 股行业配置 —— 港股投资型基金
............................................................... 17 图 23:A 股行业配置 —— 港股配置型基金
............................................................... 17 图 24:A 股个股选择 —— 港股投资型基金
............................................................... 18 图 25:A 股个股选择 —— 港股配置型基金
............................................................... 18 图 26:港股行业配置 —— 港股投资型基金
............................................................... 18 图 27:港股行业配置 —— 港股配置型基金
............................................................... 18 图 28:港股个股选择 —— 港股投资型基金
............................................................... 19 图 29:港股个股选择 —— 港股配置型基金
............................................................... 19 图 30:行业配置 —— 港股投资型基金
....................................................................... 19 图 31:行业配置 —— 港股配置型基金
....................................................................... 19 图 32:个股选择 —— 港股投资型基金
....................................................................... 20 图 33:个股选择 —— 港股配置型基金
....................................................................... 20 图 34:港股通基金优选
............................................................................................... 21 图 35:广发沪港深新起点基金收益与恒生指数、中证港股通综合指数
................ 21 图 36:东方红睿满沪港深基金收益与其业绩比较基准
........................................... 23
表 1:港股通基金十大重仓股(2019Q4)
............................................................... 10 表 2:港股投资型基金以及港股配置型基金
............................................................. 13
表 3:广发沪港深新起点基金收益与恒生指数、中证港股通综合指数
.................. 22 表 4:广发沪港深新起点的择时、行业配置、以及个股选择能力
.......................... 22 表 5:广发沪港深新起点的长线持仓表现
................................................................. 23 表 6:东方红睿满沪港深基金收益与其业绩比较基准
.............................................. 24 表 7:东方红睿满沪港深的择时、行业配置、以及个股选择能力
.......................... 24 表 8:东方红睿满沪港深的长线持仓表现
................................................................. 25
一、A
股市场港股通基金发展情况
(一)港股通发展情况
港股通个股是指投资者委托内地证券公司,通过上交所、深交所设立的证券交易服务公司,向联交所进行申报,买卖规定范围内的联交所上市的股票。在港股通开闸期初,当时共有港股通标的268只;而截至2020年3月末,港股通个股的数量已上升至478只。
图1:港股通个股数量
港股通个股数量:只
600
500
400
300
200
100
0
数据来源:W ind ,
从港股通的成交情况来看,我们按月度统计南向资金港股通个股的成交总额。从历史上来看,南向港股通总成交额在2018年1月达到高点,随后出现了一定的回落;从最新情况来看,2020年3月南向港股通的总成交额为5694亿港元,达到了自港股通开启以来的月度高点。
图2:南向港股通月度总成交额情况
南向港股通月度成交额:亿港元
6000
5000
4000
3000
2000
1000
0
数据来源:W ind ,
(二)
A
股市场港股通基金发展情况
本文中,我们主要研究主动型基金中投资于港股的基金产品。具体来看,我们将符合以下三个条件之一的基金定义为港股通基金:
1. 成立以来曾投资于港股; 2. 业绩比较基准中包含港股基准; 3. 基金存在港股投资比例下限。图3:本文中的港股通基金定义
数据来源:
从筛选的结果来看,截至2019Q4,当前市场上共有港股通基金328只,总计规模超过3500亿元。其中,曾投资于港股的基金281只,总规模为3232.81亿元;业绩 2014-11 2015-02 2015-05 2015-08 2015-11 2016-02 2016-05 2016-08 2016-11 2017-02 2017-05 2017-08 2017-11 2018-02 2018-05 2018-08 2018-11 2019-02 2019-05 2019-08 2019-11 2020-02
基准包含港股的基金234只,总规模为2758.74亿元;港股投资比例存在下限约束的基金33只,总规模为241.42亿元。
图4:港股通基金数量以及规模
规模:亿元 ( 右轴 )
数量:只 ( 左轴 )
350
300
250
200
150
100
50
4000
3500
3000
2500
2000
1500
1000
500
0
0
数据来源:W ind ,
从港股通基金的成立情况来看,我们以基准中包含港股基准的指数为例。在2016以及2017年,基准中包含港股的主动权益型基金(普通股票型基金、混合型基金)的成立数量不足当年所有主动权益型基金成立数量的10%;而自2018年以来,该比例快速上升,根据2020年前3个月的基金成立数据,2020年成立的主动权益型基金中有接近60%数量的基金的业绩基准中包含港股指数。
图5:主动权益型基金成立数量占比:基准包含港股指数/全部
主动权益型基金成立数量占比:基准包含港股指数/全部
60%
50%
40%
30%
20%
10%
0% 2016
2017
2018
2019
2020.3
数据来源:W ind ,
二、港股通基金的类型、持仓、以及收益
(一)
港股通基金类型统计
从港股通基金的投资类型来看,截至2019Q4,当前港股通基金主要为偏股混合型基金以及灵活配置型基金,两者总规模合计接近3000亿元,而以普通股票型、偏债混合型以及平衡混合型运作的港股通基金的规模相对较小。
图6:不同类型港股通基金的数量以及规模
规模:亿元(右轴) 数量:只(左轴)
140
120
100
80
60
40
20
1600
1400
1200
1000
800
600
400
200
0 0 偏股混合型 灵活配置型 普通股票型 偏债混合型 平衡混合型
数据来源:W ind ,
从港股通基金的基准类型来看,当前港股通基金的业绩基准主要以宽基指数为主,规模占比约为90%;在业绩基准为行业主题指数的港股通基金中,以医药、新兴产业作为业绩基准的港股通基金的规模相对较大。
图7:不同基准类型港股通基金的数量以及规模 图8:不同行业主题港股通基金的数量以及规模
规模:亿元(右轴) 数量:只(左轴) 规模:亿元(右轴) 数量:只(左轴)
300
250
200
150
100
50
0
宽基指数 行业主题指数
3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0
16 140 14 120 12 100 10 80
8 6 60 4 40 2 20 0 0
数据来源:W ind ,
数据来源:W ind ,
从管理的方式来看,当前港股通基金中主要以主动管理为主,部分基金以主动量化的方式进行管理,但整体来看量化基金的规模占比较小。
图9:量化、非量化港股通基金的数量以及规模
规模:亿元(右轴) 数量:只(左轴)
350
300
250
200
150
100
50
4000
3500
3000
2500
2000
1500
1000
500
0 0 非量化 量化
数据来源:W ind ,
(二)
港股通基金持仓统计
截至2019Q4,从港股通基金持仓的港股个股情况来看,当前持仓规模前三大持仓的个股分别为腾讯控股、美团点评、以及广汽集团,持有市值分别为56.71、23.37以及23.07亿元。
表1:港股通基金十大重仓股(2019Q4)
股票代码 股票名称 持有市值:亿元 00700 .HK 腾讯控股 56 .7 1
03690 .HK 美团点评-W 23 .3 7
02238 .HK 广汽集团 23 .0...
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