下面是小编为大家整理的量化选股系列报告之一:构建多因子策略工匠精神,供大家参考。
目录
一、
构建多因子策略的 工 匠 精神 神
.............................................................................................................................. 3 (一)
多因子策略的发展
.................................................................................................................................................. 3
二、
原始数据处理
..................................................................................................................................................... 5 (一)
财务数据
.................................................................................................................................................................. 5
(二)
借壳上市
.................................................................................................................................................................. 6
三、
股票池构造
......................................................................................................................................................... 8 四、
异常值处理
....................................................................................................................................................... 11 (一)
异常值识别
............................................................................................................................................................ 11
(二)
异常值处理方法对比
............................................................................................................................................. 13
五、
缺失值处理
....................................................................................................................................................... 15 (一)
剔除法
.................................................................................................................................................................... 15
(二)
填充法
.................................................................................................................................................................... 15
(三)
处理方法对比
........................................................................................................................................................ 16
六、
因子标准化
....................................................................................................................................................... 18 七、
单因子检验
....................................................................................................................................................... 20 (一)
多空组合
................................................................................................................................................................ 20
(二)
回归法
.................................................................................................................................................................... 22
(三)
纯因子组合
............................................................................................................................................................ 24
(四)
信息系数
................................................................................................................................................................ 26
(五)
因子衰减
................................................................................................................................................................ 27
八、
结语
................................................................................................................................................................... 30 九、
风险提示
........................................................................................................................................................... 30 插图目录
........................................................................................................................................................................... 31 表格目录
........................................................................................................................................................................... 31
一 、
构建多因子策 略 的工匠精 神
量化投资发展到今天,大家对多因子策略的了解越来越深入,同时方法论的趋同也导致因子投资变得越来越同质化。然而同样的因子在不同的基金经理手中却会产生不一样的效果,这些差异就来自于在执行策略时对各种细节的把控与处理。著名的对冲基金 AQR曾经发表过一篇文章《Craftsmanship Alpha》,他们认为只有专注于每一个细节,才能把理论上的超额收益转化为现实。
本篇报告旨在探讨在多因子投资实践中的细节问题,对细节处理的越细致,对因子的风险才能理解的越深入。剩下要做的就是找到真正的 Alpha,并坚持下去。
(一 )
多因 子 策略的发展
现代金融理论将投资组合的收益分解成 Alpha 和 Beta 两部分。其中 Alpha 被定义为 无法被风险因子解释的超额收益,Beta 被定义为由于暴露于不同的风险因子而获取的收益。从 CAPM 到 Fama
and
French 三因子模型,从 APT 模型到多因子模型,学术界和投资界 都在努利构建一个合理的资产定价模型来解释资产收益的变动。
1 、资本资产定 价 模型
资本资产定价模型是由威廉·夏普等人在资产组合理论的基础上发展而来,其经典形式为
E(R i ) − r f
= i
× (
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