下面是小编为大家整理的后疫情时期轻工行业展望（完整）,供大家参考。
目录
1. 一 季 度回 顾 ：造 纸 、文 娱 用品 抗 跌性 强 ，估 值 处于 历 史低位
..................................................................................7 1.1 轻工板块小幅超越市场，造纸、文娱用品抗跌性强
.............................................................................................7 1.2 估值低于历史均值，Q2 有望迎来修复
...................................................................................................................9 2. 家 具：
受 益 地 产竣 工 改善 ， 看好 线 上蓄 客 与家 装 需求 的 滞后 兑 现
.......................................................................... 10 2.1 疫情倒逼线上营销发力，前期蓄客与订单陆续实现转化
................................................................................... 10 2.2 地产竣工改善支撑需求增长，消费回补推动 Q2 业绩反弹
................................................................................ 13 2.3 房地产企业全面复工，后续工程订单加快落地
................................................................................................... 16 3. 文 具：
全 国 有 序复 学 利好 销 售反 弹 ，办 公 直销 业 务 增 量 可观
.................................................................................. 19 3.1 全国各地陆续复学，学汛有望拉动文具销售
....................................................................................................... 19 3.2 办公直销 B2B 业务全面恢复，MRO 需求持续放量
........................................................................................... 20 3.3 疫情加速云办公云教育普及，利好付费用户转化
............................................................................................... 21 4. 造 纸包 装 ：
生 活用 纸 盈利 弹 性向 好 ，包 装 纸下 游 行业 需 求回暖
.............................................................................. 23 4.1 生活用纸继续受益低浆价，盈利弹性向好
........................................................................................................... 23 4.2 包装纸下游行业回暖，纸价基本到达底部
........................................................................................................... 25 5. 投 资建议
.................................................................................................................................................................... 28 6. 风 险提示
.................................................................................................................................................................... 28
图 表目 录
图
1
：
一季 度 轻工 制 造板 块 走势 弱 于大盘
..................................................................................................................... 7
图
2
：
申万 一 级行 业 指数 涨 跌幅 排 名
............................................................................................................................. 7
图
3
：
轻工 制 造行 业 各子 板 块涨 跌 幅对 比（ % ）
......................................................................................................... 8
图
4
：
轻工 制 造板 块 目前 估 值略 低 于历 史 均值
........................................................................................................... 10
图
5
：
轻工 制 造各 子 板块
PE （ 历史
TTM ， 整 体 法 ）
............................................................................................... 10
图
6
：
薇娅 直 播间
17 分 钟 为索 菲 亚带货超
6000 单
................................................................................................... 11
图
7
：
薇娅 家 装节 林 氏木 业 成交 金 额突破
3100 万
..................................................................................................... 11
图
8
：
尚品 宅 配自 主 孵化
1.2 亿粉丝 级 别的 “ 设计 师 阿 爽” ” （家 居 业的 “ 李佳 琦” ” ）
............................................. 13
图
9
：
商品 房 住宅 销 售面 积 及同 比 增速
....................................................................................................................... 14
图
10
：住宅 竣 工面 积 及同 比 增速
................................................................................................................................. 14
图
11
：
30 大 中城 市 商品 房 成交 套 数当 周 值（ 套 ）
.................................................................................................... 14
图
12
：
30 大 中城 市 商品 房 成交 面 积当 周 值（ 万 ㎡）
................................................................................................ 14
图
13
：住宅 新 开工 面 积及 同 比增速
............................................................................................................................. 15
图
14
：住宅 开 发投 资 完成 额 及同 比 增速
..................................................................................................................... 15
图
15
：全国 建 材家 居 卖场 景 气指 数 （ BHI ）及 同 比 增 减
.......................................................................................... 15
图
16
：建材 家 居卖 场 销售 额 当月 值 及同 比 增速
......................................................................................................... 15
图
17
：全国 精 装修 商 品住 宅 开盘 规 模及 变 化
............................................................................................................. 17
图
18
：近年 来 全国 精 装修 渗 透率 持 续提升
................................................................................................................. 17
图
19
：齐心 商 城劳 保 安防 产 品
..................................................................................................................................... 21
图
20
：中顺 洁 柔非 卷 纸类 产 品毛 利 率优 势 显著
......................................................................................................... 23
图
21
：中顺洁柔
2020Q1 毛 利率 、 净利 率 创新高
...................................................................................................... 23
图
22
：中顺 洁 柔高 端 产品 系 列
..................................................................................................................................... 23
图
23
：木浆 进 口平 均 单价
............................................................................................................................................. 24 图
24
：部分木浆
CFR 现 货 价
...................................................................................................................................... 24 图
25
：全球 生 产商 木浆 / 针 叶 浆 / 阔叶 浆 库存 天 数（ 天 ）
............................................................................................ 24 图
26
：青岛 港 、常 熟 港纸 浆 库存 （ 吨）
...................................................................................................................... 24 图
27
：规模 以 上快 递 业务 量 及同 比 增速
..................................................................................................................... 25 图
28
：全国 实 物商 品 网上 零 售额 占 比超过
1/5
........................................................................................................... 25 图
29
：
2020 年
3 月饮料 类 零售 额 同比增长
6.3%
...................................................................................................... 25 图
30
：
2020 年
3 月粮油 食 品零 售 额同 比 增长
19.2%
................................................................................................ 25 图
31
：
2020 年
3 月日用 品 类零 售 额同 比 增长
0.3%
.................................................................................................. 27 图
32
：
2020 年
3 月通讯 器 材类 零 售额 同 比 增 长
6.5%
.............................................................................................. 27 图
33
：玖龙 纸 业瓦 楞 纸出 厂 平均 价 （元 / 吨）
............................................................................................................ 27 图
34
：玖龙 纸 业箱 板 纸出 厂 平均 价 （元 / 吨）
............................................................................................................ 27 表
1
：
年初 至 今轻 工 板块 个 股涨 幅 排名前
20
................................................................................................................ 8 表
2
：
轻工板块
2019 年 业 绩快 报 营业 收 入 / 归 母净 利 润同 比 增速前
10
..................................................................... 9 表
3
：
家具 线 上营 销 思路 与 方法
................................................................................................................................... 10 表
4
：
家居 行 业代 表 企业 疫 情期 间 直播 战 况
............................................................................................................... 11 表
5
：
2016-2020 年 住宅 竣 工面 积 及同 比 增速
............................................................................................................. 16 表
6
：
2020 年 住宅 装 修套 数 及同 比 增速 测 算
.............................................................................................................. 16 表
7
：
各省 市 房地 产 企业 复 工时 间 表不 完 全统 计 （截至
3.26 ）
............................................................................... 17 表
8
：
已明 确 开学 时 间各 省 份各 类 学校 开 学时 间 不完 全 汇总 （ 截至
4.28 ）
........................................................... 19 表
9
：
A 股 办 公直 销 平台 中 标客 户 情况
....................................................................................................................... 20 表
10
：新冠 肺 炎疫 情 期间 免 费开 放 的云 办 公产品
..................................................................................................... 21
1. 一季度回顾：造纸、文娱用品抗跌性强，估值处于历史低位
1.1 轻工板块小幅超越市场，造纸、文娱用品抗跌性强
一季度轻工制造板块小幅超越市场 。
受到新冠肺炎疫情在国内及全球扩散的影响，市场呈现出震荡下行的态势。从年初至今（3 月 30 日，下同），沪深 300 指数下跌 10.65%，SW 轻工制造指数下跌 7.94%，跑赢大盘 2.71 个百分点，在申万 28 个一级行业中排名第 17。
图 1：一季度轻工制造板块走势弱于大盘
资料来源：
、wind
图 2：申万一级行业指数涨跌幅排名
资料来源：
、wind
分子行 业来 看 ， 造 纸 、 ...
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