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上市公司财务状况分析 ——以青岛海尔股份有限公司为例
【摘要】
企业的经营管理需要财务分析的帮助。本文以青岛海尔股份有限公司为例，选取 2015-2017 年的财务报表，分析企业的偿债能力、营运能力、盈利能力和发展能力四个方面，阐述海尔公司现存在的问题和近三年来的发展状况，有针对性的提出一些合理化建议并对青岛海尔股份有限公司的未来发展前景进行展望。
【关键词】青岛海尔；偿债能力；营运能力；盈利能力；发展能力
1 绪论
1.1 研究背景 目前，我国国民经济正处于全球经济松懈和疲劳的环境下，为了进一步缓解国名经济的供给总量与需求总量不匹配、不协调和不平衡的矛盾，我国政府表明要加强改革力度。2001 年，我国加入 WTO 之后，中国的家电行业甚至是全行业都站上了一个新高度，同时也面临着更多的机遇和挑战。作为中国家电行业的佼佼者，青岛海尔股份有限公司不仅在中国国内市场上有很强的竞争力，而且还在海外市场上占据重要的份额。但是，在同行业竞争对手日益强大的同时，青岛海尔公司如何在这样的困境中占据领先地位，突破增长难题、寻找利润增长点等，都将成为企业未来发展需要面临的问题。
1.2 研究意义
财务报表在公司管理中发挥着重要的作用。它不仅可以察觉到在企业运营中存在的问题，还可以针对这些问题对企业未来的发展做出相应的规划和预测。鉴于以上原因，本文分析了青岛海尔股份有限公司 2015-2017 年的财务状况，找出了企业管理过程中存在的不足，给出解决问题的对策，这为理论的推广和应用提供了理论联系实际的借鉴，强化了理论框架在案例分析实践中的验证作用，同时也能为企业未来经营和财务战略的选择起到一定的建议和警示作用。
1.3 研究内容 本文借鉴国内外上市公司财务状况分析的案例和财务报表的分析方法，结合当前的宏观经济环境和行业发展背景，需选择一家企业作为进行研究。在这样的情况下，青岛海尔股份有限公司作为一家在家电行业中排名靠前的上市公司，被选为研究对象。通过对青岛海尔公司的偿债能力，营运能力，盈利能力和发展能力进行综合分析，找出青岛海尔公司近三年来财务和运营管理的不足之处，并提出相应的改进建议。本文从两个部分对其进行分析：
第一部分是对青岛海尔 2015——2017 年的财务报表进行分析，从偿债能力、营运能力、盈利能力以及发展能力四个部分对其总结。
第二部分是综合评价及未来展望。通过第一部分对青岛海尔公司的财务报表的分析结果，对其进行综合评价并提出相应的解决措施，在此基础上对未来发展趋势进行展望。
2 公司简介
2.1 公司背景 青岛海尔股份有限公司作为全球大型家电的第一品牌，其创立过程也经过一些波折。它于 1984 年创立，于 1989 年正式改组为股份有限公司。自从创业以来，海尔坚持把用户需求当作公司发展之路的根本，在此基础之上，不断创新，推动公司的可持续发展。2018 年 9 月 28 日，青岛海尔股份有限公司与意大利Fumagalli 家族宣布达成协议，将合并青岛海尔和 CandyS.p.A 公司的业务，目的是为了拓展海尔公司在海外的市场，加快其发展步伐，争取早日成为行业第一。
3 公司财务状况分析
3.1 偿债能力分析 企业的偿债能力分为短期偿债能力和长期偿债能力。这种分析可以有效地揭示企业在一段时期内存在的财务风险。主要分析指标见表 1。
表 12015 年-2017 年青岛海尔偿债能力分析 青岛海尔 流动比率 速动比率 资产负债率 产权比率 2015 1.38 1.16 57.29% 1.34 2016 0.95 0.74 71.34% 2.49 2017 1.11 0.84 69.54% 2.28
（1）短期偿债能力分析。流动比率和速动比率是分析企业短期偿债能力的重要依据。一般认为，流动比率的最佳比值是 2：1，根据表 1 数据分析可得，从 2015 年到 2016 年，流动比率从 1.38 大幅降到 0.95，但该比例仍处在安全范围内，自 2017 年以来又出现反弹至 1.11。一般而言，正常的速动比率比值为1，根据表 1 数据分析可得，从 2015 年到 2016 年，海尔公司的速动比率从 1.16下降至 0.74，而在 2017 年又回升到 0.84。根据上述数据，说明了海尔公司在这三年的时间内资金充足，可以偿还流动负债，该公司的短期偿债能力比较强，面临的流动风险相对而言比较小。
（2）长期偿债能力分析。在一定时期内，总负债与总资产的比值为资产负债率，企业是否能利用债权人提供资金进行经营活动是通过资产负债率来反映。负债股权比率是负债总额与所有者权益的比值。根据表 1 数据分析可得，青岛海尔公司在 2015 年到 2016 年期间，两种指标都处于上升状态，且都在 2017 年稍微下降，说明企业长期偿债能力仍然良好，一些波动对海尔公司造成的影响可忽略不计。
3.2 营运能力分析 营运能力反映了公司的运营能力，反映了公司是否能运用其现有的资产来盈利。企业营运能力的财务分析比率有：存货周转率、应收账款周转率、固定资产周转率、总资产周转率等。本文从以上四个方面对海尔公司的营运能力进行分析，主要分析指标见表 2。
表 22015 年-2017 年青岛海尔营运能力分析
青岛海尔 存货周转率 应收账款周转率 总资产周转率 2015 7.36 14.05 1.13 2016 6.89 13.01 1.15 2017 5.81 12.66 1.10 （1）应收账款周转率。它是企业评估应收账款流动性大小的重要财务比率，可用于分析应收账款的变现速度和管理效率。根据表 2 数据分析可得，从 2015年到 2017 年，海尔公司的应收账款周转率从 14.05 下降到 12.66，说明公司应收账款的周转速度在下降、流动性在减弱。
（2）存货周转率。在一定时期内，企业的销售成本与存货平均余额的比值为存货周转率，它的比值说明了企业在一定时期内存货周转的次数。就本文而言，反映了近三年的存货周转次数。同时，它也可以反映企业存货的变现速度，是衡量企业的销售能力及存货是否超过预期存量的一项重要依据，根据表 2 数据分析可得，从 2015 年到 2017 年，海尔公司的存货周转率从 7.36 下降到 5.81，下降幅度很大，这说明企业的库存管理不利，销售状况不好，导致库存积压，这也说明企业在产品销售方面存在一定的问题。公司需要采取一定的销售策略加快库存周转。
（3）总资产周转率。它是用于分析企业所有资产的使用效率。根据表 2 数据分析可得，海尔公司的总资产周转率在 2015 年至 2016 年期间内从 1.13 上升至 1.15，并于 2017 年下降到 1.10。这说明公司利用其资产更有效地运行管
理。但由于企业在 2017 年经营效率恶化，反映了在 2017 年企业的盈利能力相比较 2016 年而言是下降的。
3.3 盈利能力分析 盈利能力是指企业赚取利润的能力。企业的重要业务目标就是赚取更多的利润，为企业生存和发展奠定一定的物质基础。本文在盈利能力的所有指标中选择了销售净利率和净资产收益率来考察海尔公司的盈利能力。主要分析指标见表 3。
表 32015 年-2017 年青岛海尔公司盈利能力分析 青岛海尔 销售净利率 净资产收益率 2015 6.60% 18.26% 2016 5.62% 17.77% 2017 5.68% 18.92% （1）销售净利率。在一定时期内，企业净利润与营业收入净额的比值为销售净利率，显示公司净利润与营业收入的比率。根据表 3 数据分析可得，海尔公司的净利润于 2015 年的 6.60%下降至 2016 年的 5.62%，在 2017 年又回升至5.68%，这说明企业通过销售扩张获取报酬的能力已经下降。
（2）净资产收益率。净资产收益率又可称为股东权益报酬率或所有者权益报酬率，它是评估企业盈利能力的一个重要财务比率。根据表 3 数据分析可得，海尔公司从 2015 年至 2016 年，净资产收益率从一开始的 18.26%下降至
17.77%，在 2017 年又回升至 18.92%，超过 2015 年。这说明海尔公司的盈利能力在这三年中由强变弱，而后变得更强。
3.4 发展能力分析 发展能力，是指企业在从事经营活动过程中所表现出的增长能力，本文在评估发展能力的所有指标中选择总资产增长率和股权资本增长率进行分析。主要分析指标见表 4。
表 42015 年-2017 年青岛海尔公司发展能力分析 青岛海尔 总资产增长率 股权资本增长率 2015 -7.76% 1.62% 2016 73.08% 16.15% 2017 19.43% 26.98% （1）总资产增长率。它反映了企业在该年资产规模的增长情况。根据表 4数据分析可得，2015 年海尔公司的总资产增长率为-7.76%，说明海尔公司在2015 年的经营处于亏损状态。2016 年又急速增长至 73.08%，2017 年又再次下降到 19.43%，说明企业总资产规模在一定的经营周期内扩张速度加快。
（2）股权资本增长率。它反映了企业股东权益在当年的变化状态，是评估企业发展潜力的重要财务依据。根据表 4 数据分析可得，2015 年至 2017 年，
海尔公司的股权资本增长率从 1.62%上升至 26.98%，上升幅度很快，这说明在未来的发展进程中将会处于领先地位。
4 结论
4.1 财务报表分析中体现的问题 （1）海尔公司在行业中仍占据重要地位，竞争力非常强，但是企业的发展还有很大的空间。企业的偿债能力较弱，海尔公司应采取措施调整企业资本结构，改善企业现状。
（2）由上表数据分析可得，公司的存货周转率、应收账款周转率、总资产周转率连续三年中均处于下降状态，这说明公司对内部资金的管理有待加强，否则将严重影响到企业净资产收益率的提升。
（3）由上表数据分析可得，公司的销售净利率一直处于下降状态，这说明公司在对资金的合理配置上存在问题，不能给公司带来利润。但是，由于行业中一个公司的变动都会影响到所有其他公司的销售净利率，因此，只有结合不同行业全部公司的具体情况进行分析，才能找到最合理的标准。
4.2 解决问题的对策 （1）提高公司自身的技术创新能力。技术是第一生产力，只有适应了对技术要求不断提高的市场，海尔公司的生产经营性资产才会达到高标准。
（2）对公司的资金结构进行合理分配，使资产管理水平达到行业标准。根据以上数据分析，海尔公司应重视偿债能力，提高公司对资产的使用效率。在资金周转速度方面，为了让公司创造更大的经济效益，只有不断地根据行业变化制定合理的信用政策，加快现金回收速度，提高资产的周转速度，加强存货的管理，进行合理的生产安排才可以让公司占据市场地位。
（3）加强公司的战略管理，占据大量的市场份额。只有占据了更大的市场份额，企业才能提高销售能力，推动公司长久平稳的发展，把握经济一体化的时机，拓展市场，早日完成公司的持续性发展目标。
（4）公司必须时时关注行业动态。深入市场调查分析，根据最新的准确的信息判断自己公司的资金情况和经营管理状况是否达到行业标准，如果达到行业标准就应该在此基础上寻求创新，争取早日拓展公司的业务；如果未达到行业标准，就应该在此基础上找到公司问题所在，经过一系列数据分析、报表分析寻求突破口，争取早日达到行业标准然后继续创新，不落后于该行业的其他公司。
（5）公司需要招纳人才。只有保证跟整个社会的齐头并进才不会让公司在整个行业失去机会和地位。只有不断招纳人才，才会让公司更有活力和创新能力，这样才能保持公众对该公司的新鲜感，不断创新出新产品才会吸引消费者的眼球，满足顾客的需求是所有公司的重中之重，海尔公司需要认识到这一点，再能保证它在该行业佼佼者的地位。
（6）公司应该针对不同的市场环境制定不同的发展战略。如国内市场和国外市场所针对的顾客人群是不一样的，需求也是不同的，只有正确找到定位，满足不同顾客的需求，才能引领家电行业的未来。
4.3 青岛海尔发展前景 根据市场分析可知，技术密集、产品更新速度快是家电行业的标志性特点。因此，在此背景下，青岛海尔股份有限公司作为中国最具实力的家电行业之一，具有明显的优势。在未来的发展里，青岛海尔公司保持持续增长的可能性还是很大的。然而，市场上有各种家电行业，如格力和美的，这些家电行业在市场上也占据一定的市场份额，很多指标甚至都超过了海尔，对海尔公司造成巨大的冲击。在这样的情况下，海尔公司只有不断发展，不断创新，才能在极其激烈的市场环境下占据领先地位。扬长避短，与此同时找到其他家电品牌的优势点，将其融合到自己的品牌中，继续引领中国家电行业的发展，推动家电行业的繁荣与进步。
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