下面是小编为大家整理的节能环保行业：环保领域补短板政策持续落地，有望带动需求持续提升（精选文档）,供大家参考。
环保领域补短板政策持续落地，有望带动需求持续提升
近期，生活垃圾处理和分类设施补短板方案落地，要求争取
2023
年前实现零填埋，且鼓励各地征收垃圾处理费，我们认为将有助于大固废产业链需求释放。且发改委、证监会就基础设施
REITs
推进发布指引文件，环保作为基础设施
REITs
重要领域，行业轻资产化步伐有望加快。叠加此前固废、水处理领域发布补短板政策，我们认为基础设施
REITs在盘活资产的同时，有望加大环保再投资力度，“十四五”期间环保需求有望进入新一轮向上周期。
标的上，建议投资者围绕“景气上行”和“刚需确定性”两条主线投资，重点关注高景气领域、业绩持续增长、低估值的品种：
1 ）受益土壤污染法落地后，订单需求回升的土壤修复龙头 - 高能环境 ；关注受益垃圾分类试点城市考核，湿垃圾处置相关需求提升的公
司，如 维尔利（未覆盖）
；受益污水资源化政策推进的膜法水处理企业，如 碧 水源、金科
环境（未覆盖）
等。
2 ）城市运行刚需，业绩确定性强的垃圾焚烧及环卫行业，如 盈峰环境、瀚蓝环境 。
本周推荐组合：高能环境、瀚蓝环境、盈峰环境、碧水源。垃圾分类和处理设施补短板方案落地，固废板块成长性确定
近日，发改委、住建部及生态环境部联合印发《城镇生活垃圾分类和处理设施补短板强
弱项实施方案》（下文简称《实施方案》），方案要求到
2023
年，具备条件的地级以上城市基本建成分类投放、分类收集、分类运输、分类处理的生活垃圾分类处理系统，并且尾端处置上要求大幅提升生活垃圾焚烧处理能力；并对县城、建制镇生活垃圾处理系统提出相应要求。我们认为目前环卫、垃圾焚烧及餐厨处置等未来市场成长空间充足，补短板的推进有助于需求释放，利好相关企业业绩保持稳定增长。
图表
1:
《实施方案》主要内容概览
总体要求实施目标
加快生活垃圾分类投放、分类收集、分类运输、分类处理设施建设，补齐处理能力缺口，健全城镇环境基础设施。
到
2023
年，具备条件的地级以上城市基本建成分类投放、分类收集、分类运输、分类处理的生活垃圾分类处理系统；全国生活垃圾焚烧处理能力大幅提升；县城生活垃圾处理系统进一步完善；建制镇生活垃圾收集转运体系逐步健全。
主要任务
加快完善生活垃圾分类收集和分类运输体系
大力提升垃圾焚烧处理能力
合理规划建设生活垃圾填埋场
因地制宜推进厨余垃圾处理设施建设。
全面推进城市生活垃圾分类收集、分类运输设施建设。到
2023
年，《生活垃圾分
类制度实施方案》明确的
46
个重点城市全面建成生活垃圾分类收集和分类运输体系。
全面推进焚烧处理能力建设。生活垃圾日清运量超过
300
吨的地区，要加快发展以焚烧为主的垃圾处理方式，争取 2023 年实现零填埋；不足 300 吨的，区探索开展小型生活垃圾焚烧设施试点。
开展既有焚烧处理设施提标改造。全面排查现有焚烧处理设施的建设、运行、管 理情况，评估污染物全面稳定达标排放能力。
加快建设焚烧飞灰处置设施。建设垃圾焚烧设施应同步明确飞灰处置途径，保障 飞灰安全处置。
原则上地级以上城市以及具备焚烧处理能力的县（市、区），不再新建原生
生活垃圾填埋场，现有生活垃圾填埋场主要作为垃圾无害化处理的应急保障设施使用。
稳步提升厨余垃圾处理水平。已出台生活垃圾分类法规并对厨余垃圾分类处理提出明确要求的地区，稳步推进厨余垃圾处理设施建设；尚未出台垃圾分类法规的
地区，厨余垃圾可纳入现有焚烧设施统筹处理。
各地区要严格按照《关于进一步做好生活垃圾焚烧发电厂规划选址工作的通知》
保障措施
加强组织领导，落实目标责任
强化资金支持，加快建设进度完善收费机制，加大征收力度
（发改环资
〔 2017 〕 2166
号），做好垃圾焚烧处理设施规划选址工作。
积极拓展融资渠道，鼓励具备条件的项目开展基础设施不动产投资信托基金
（ REITs ）试点。
县级以上地方人民政府应当按照产生者付费原则，建立生活垃圾收费制度，合理制定垃圾处理收费标准
加大宣传力度，提高公众参与度
各地区要积极宣传普及生活垃圾分类和处理工作。
健全体制机制，形成工作合力
按职责细化工作举措，形成工作合力，共同推进生活垃圾分类和处理设施建设。
资料来源：发改委，中金公司研究部
《城镇生活垃圾分类和处理设施补短板强弱项实施方案》内容概览
垃圾分类、处置设施补短板带动行业需求提升，固废产业链有望充分收益
我们认为随着政策的推进，垃圾收集及运输等需求有望快速释放，而对诸如焚烧发电、餐厨处置等末端处置细分市场产生积极影响，我们建议积极关注：
1 ）环卫等收运环节市场化持续推进以及龙头企业市占率提升的机会； 2 ）餐厨处置市场需求快速提升； 3 ）填埋替代空间充足，垃圾焚烧渗透率提升空间依旧充足。
#1 ：环卫市场：设备需求有望加速释放，环卫服务市场空间充足
垃圾收运要求提升，分类有望提升环卫运输设备需求。
环卫市场当前短板较为明显，此前生活垃圾主要是混收混运，垃圾分类之后提升垃圾收运端监管要求，环卫收运设施需求有望持续释放。以上海为例， 2019
年湿垃圾收运依旧出现超载情况，并且有害垃圾专用运输车辆依旧不足。我们测算未来仅新增湿垃圾和有害垃圾专用运输车辆市场空间近
50
亿元。
图表
2:
环卫收运车辆有望快速提升
上海 46个重点城市 338 个地级及以上城市 垃圾分类完成时间 2019 年基本成型 2020 年基本建成 2025 年基本建成 新增垃圾收运投资空间
湿垃圾运输车能力（吨/量）
5 5 5 湿垃圾运输车辆平均每天运输次数 2 2 2 湿垃圾运输车数量 700 9,224 16,130 湿垃圾运输车单价（万元/辆）
50 40 40 已购置湿垃圾车比例 70% 40% 30% 湿垃圾运输车辆投资(亿元) 1.1 22.1 45.2 有害垃圾运输车能力（吨/量）
5 5 5 有害垃圾平均每天运输次数 2 2 2 有害垃圾运输车数量 20 318 645 有害垃圾运输车单价（万元/辆）
50 50 50 有害垃圾运输车辆投资（亿元）
0.1 1.6 3.2 合计收运设备投资空间（亿元）
1.2 23.7 48.4 *假设干垃圾和可回收垃圾使用原有车辆，不产生新增
资料来源：住建部，中金公司研究部
环卫市场空间充足。
1 ）如果只考虑传统的清扫、收运和公厕管理 ，我们假设城市 / 县城清扫面积保持
6%/3% 增速，生活垃圾清运量保持
6%/1% 增速，则我们预计
2020
年环卫市场将增长至
1634
亿元， 2025
年环卫市场将会增长至
2109
亿元， CAGR
约为
5% ；其中道路清扫在我国环卫市场比重较大，约占
70% 。
2 ）如果考虑环卫服务业务范围持续扩大，
我们测算，仅绿化保洁、垃圾分类、智能化服务的需求 ， 2020
年将增加
2051
亿元市场
空间，其中绿化保洁市场空间较大，约
1880
亿元。
图表
3:
市场空间测算
2015
2016
2017
2018
2019E
2020E
2021E
2022E
2023E
2024E
2025E
城市
道路清扫（万平方米）
730,333 794,923 842,048 869,329 921,489 976,778 1,035,385 1,097,508 1,163,358 1,233,160 1,307,149 YoY 2015-2018 CAGR 6% 6% 6% 6% 6% 6% 6% 6% 生活垃圾清运量（万吨）
19,142 20,362 21,521 22,802 24,170 25,620 27,157 28,787 30,514 32,345 34,285 YoY 7% 6% 6% 6% 6% 6% 6% 6% 6% 6% 6% 道路清扫费用（元/平方米）
10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 道路清扫费用（亿元）
730.33
794.92
842.05
869.33
921.49
976.78
1,035.38
1,097.51
1,163.36
1,233.16
1,307.15
垃圾清运费用（元/吨）
100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 垃圾清运费用（亿元）
191.42
203.62
215.21
228.02
241.70
256.20
271.57
287.87
305.14
323.45
342.85
公厕数量（座）
126,344 129,818 136,084 147,466 151,890 156,447 161,140 165,974 170,954 176,082 181,365 YoY 2015-2018 CAGR 5% 3% 3% 3% 3% 3% 3% 3% 公厕运营（万元/座）
10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 公厕运营费用（亿元）
126
130
136
147
152
156
161
166
171
176
181
合计（亿元）
1,048
1,128
1,193
1,245
1,315
1,389
1,468
1,551
1,639
1,733
1,831
县城
道路清扫（万平方米）
237,499 250,622 247,581 278,206 286,553 295,149 304,004 313,124 322,517 332,193 342,159 YoY 2015-2018 CAGR 5% 3% 3% 3% 3% 3% 3% 3% 生活垃圾清运量（万吨）
6,655 6,666 6,747 6,814 6,883 6,951 7,021 7,091 7,162 7,234 7,306 YoY 0% 0% 1% 1% 1% 1% 1% 1% 1% 1% 1% 道路清扫费用（元/平方米）
6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 道路清扫费用（亿元）
142.50
150.37
148.55
166.92
171.93
177.09
182.40
187.87
193.51
199.32
205.30
垃圾清运费用（元/吨）
60 60 60 60 60 60 60 60 60 60 60 垃圾清运费用（亿元）
39.93
40.00
40.48
40.89
41.30
41.71
42.13
42.55
42.97
43.40
43.84
公厕数量（座）
43,480 43,582 45,808 49,059 50,040 51,041 52,062 53,103 54,165 55,248 56,353 YoY 2015-2018 CAGR 4% 2% 2% 2% 2% 2% 2% 2% 公厕运营（万元/座）
5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 公厕运营费用（亿元）
22
22
23
25
25
26
26
27
27
28
28
合计（亿元）
204
212
212
232
238
244
251
257
264
270
277
城市与县城道路清扫、垃圾清运及公厕运营
合计（亿元）
1,252
1,341
1,405
1,477
1,553
1,634
1,719
1,808
1,903
2,003
2,109
绿化保洁
城市绿化面积（万平方米）
2,669,567 2,786,080 2,921,346 3,047,108 3,168,992 3,295,752 3,427,582 3,564,685 3,707,273 3,855,564 4,009,786 YoY 2015-2018 CAGR 5% 4% 4% 4% 4% 4% 4% 4% 城市绿化清扫费用（元/平方米）
5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 城市绿化清扫费用（亿元）
1,335
1,393
1,461
1,524
1,584
1,648
1,714
1,782
1,854
1,928
2,005
县城绿化面积（万平方米）
617,022 633,304 686,922 711,680 740,147 769,753 800,543 832,565 865,868 900,502 936,522 YoY 2015-2018 CAGR 5% 4% 4% 4% 4% 4% 4% 4% 县城绿化清扫费用（元/平方米）
3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 县城绿化清扫费用（亿元）
185
190
206
214
222
231
240
250
260
270
281
合计（亿元）
1,520
1,583
1,667
1,737
1,807
1,879
1,954
2,032
2,113
2,198
2,286
垃圾分类
垃圾分类覆盖人口（万人）
76,809 76,809 76,809 76,809 76,809 76,809 76,809 对应户数（万户）
25,603 25,603 25,603 25,603 25,603 25,603 25,603 推进比例
30% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 每户每年成本（元/户/年）
110 110 110 110 110 110 110 垃圾分类费用（亿元）
84
141
169
197
225
253
282
智能化平
台
地级城市数量（个）
300 300 300 300 300 300 300 300 300 300 300 智能化设备使用比例
10% 20% 35% 50% 65% 80% 95% 100% 使用智能化城市数（个）
30 60 105 150 195 240 285 300 服务费（
万元/个/年）
3,000 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000 智能化服务费用（亿元）
-
-
-
9
18
32
45
59
72
86
90
合计（亿元）
1,520
1,583
1,667
1,746
1,909
2,051
2,168
2,288
2,411
2,537
2,657
资料来源：生态环保部，城乡统计年鉴，中金公司研究部
#2 ：垃圾焚烧：填埋替代空间充足，未来增长空间依旧稳定
“零填埋”趋势下焚烧处置市场空间依旧充足。
2015-2018
年间卫生填埋垃圾处理量
CAGR为
0.6% ，远低于焚烧发电的
18.1% 。根据“十三五规划”内容， 2020
年底焚烧日处理能力若可达成
59.14
万吨，则较
2018
年的日处理能力增长
62.2% ，但是以
2020
年规划测算，焚烧处置占比刚刚超过
50% ，提升空间依旧充足。我们假设
1 ）焚烧渗透率持续提升， 2025
年城市焚烧占干垃圾无害化处置
70% ；县城焚烧占干垃圾无害化处置
60% ； 2 ）垃圾分类之后，城市、县城生活垃圾分别减少
20% 、 10% 。可以测算
2025
年城镇焚烧产能处置需求约
80
万吨 / 日，相比“十三五”规划
59.14
万吨 / 日产能尚有
33% 提升空间。可以测算
2025
年城镇焚烧产能处置需求约
80
万吨 / 日，相比“十三五”规划
59.14
万吨 / 日产能尚有
33% 提升空间。按照垃圾焚烧投资
50
万元 / 吨 / 日测算， 2020-2025
年垃圾焚烧投资市场空间约
1000
亿元。
图表
4: 焚烧处理方式占比逐年提升
图表
5: 焚烧厂负荷率相对稳定在
77% 左右
25,000
20,000
15,000
10,000
5,000
0
2015 2016 2017 2018 50% 45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 700 600 500 400 300 200 100 0
2015 2016 2017 2018 79.5% 79.0% 78.5% 78.0% 77.5% 77.0% 76.5% 76.0% 75.5% 75.0%
卫生填埋 焚烧 其他 焚烧处理占比 卫生填埋 焚烧 其他 焚烧厂负荷率
资料来源：中国统计年鉴，中金公司研究部
资料来源：中国统计年鉴，中金公司研究部
图表
6:
2020-2025
垃圾焚烧市场空间依旧有充足增长空间
90 . 00
80 . 00
70 . 00
60 . 00
50 . 00
40 . 00
30 . 00
20 . 00
10.00
0.00 2010
...
