下面是小编为大家整理的春秋Vs华夏，不同顶层设计，相同“极致主义”,供大家参考。
前言：为什么选择春秋与华夏？不断前行的成长性民营航空
............................................................................................ 7 （一）历史数据看，春秋与华夏呈现了更明显的成长性与稳定性
............................................................................. 7 （二）疫情下的经营、财务数据表明了民营航空更快的恢复能力
............................................................................. 8 一、不同的顶层设计
.............................................................................................................................................................. 10 （一）春秋 Vs 华夏：不同细分市场的参与者
............................................................................................................ 10 1、市场竞争环境不同：
............................................................................................................................................ 10 2、航线网络不同：
.................................................................................................................................................... 10 （二）顶层设计的不同，推动春秋与华夏不同的经营模式选择
............................................................................... 14 二、相同的“极致主义”之春秋航空：极致的低成本基因+危机意识铸就经营灵活性
..................................................... 14 （一）追求极致的低成本基因
...................................................................................................................................... 14 1、“流量-成本-价格循环”使得公司选择“两单”、“两高”和“两低”的经营模式
.................................................... 14 2、春秋将低成本基因演绎到“极致”
......................................................................................................................... 16 （二）时刻保持的危机意识：现金储备的未雨绸缪
.................................................................................................. 19 三、相同的“极致主义”之华夏航空：极致的模式创新
...................................................................................................... 21 （一）1.0“线”时代：运力采购模式下不断开拓新航线
.............................................................................................. 21 （二）2.0 时代，从线到网，航空综合出行方案服务商雏形初现
............................................................................. 23 1、由线到网，可以有效提升支线机型利用率，深耕区域提升竞争力
................................................................. 23 2、新疆模式：环串飞成网，打造最适合我国西部地区的支线航空模式
............................................................. 24 3、兴义模式：“云上公交”+干支通程，小城市通达核心区域最具性价比解决方案
........................................... 29 4、衢州模式：航空网赋能城市，华东地区的新模式探索
..................................................................................... 32 四、不同的市场机遇，持续的成长路径
.............................................................................................................................. 33 （一）我国市场需求分布：二八分化下注定下沉市场具备更强需求潜力
............................................................... 33 （二）春秋航空新机遇：国内一线机场扩建+亚洲市场海外航司运力退出
............................................................. 35 （二）华夏航空机遇：国内支线机场大建设+国产民机机遇期
................................................................................ 37 五、投资建议及风险提示
...................................................................................................................................................... 39 目
录
图表 1 华夏、春秋与行业相比呈现更明显的成长性
......................................................................................................... 7 图表 2 各航司 Q3ASK 及 RPK 增速
.................................................................................................................................... 8 图表 3 各航司 Q3 客座率
..................................................................................................................................................... 8 图表 4 Q3 各航司收入（亿元）
.......................................................................................................................................... 9 图表 5 Q3 各航司扣非净利（亿元）
.................................................................................................................................. 9 图表 6 分季度扣非净利（亿元）
........................................................................................................................................ 9 图表 7 分季度扣非净利（亿元）
........................................................................................................................................ 9 图表 8 干线与支线航空市场示意图
.................................................................................................................................. 10 图表 9 春秋航空在当地市场时刻占比
.............................................................................................................................. 11 图表 10 春秋航空基地设置
................................................................................................................................................ 11 图表 11 春秋航空基地旅客吞吐量
.................................................................................................................................... 12 图表 12 公司基地机场市场份额
........................................................................................................................................ 13 图表 13 华夏航空基地设置及前十大区域
........................................................................................................................ 13 图表 14 华夏航空时刻分布：前十大区域占比 76%
........................................................................................................ 13 图表 15 全国支线航班分布
................................................................................................................................................ 13 图表 16 华夏航空基地旅客吞吐量
.................................................................................................................................... 14 图表 17 飞机日利用小时（2019 年）
............................................................................................................................... 15 图表 18 公司客座率（15-19 年）
...................................................................................................................................... 15 图表 19 春秋航空 A321NEO 和 A320NEO 型飞机运营成本比较。
............................................................................... 15 图表 20 2019 年座公里成本均值
....................................................................................................................................... 16 图表 21 2019 年座公里成本比较
....................................................................................................................................... 17 图表 22 座公里扣油成本比较（20H1）
........................................................................................................................... 17 图表 23 座公里扣油成本涨幅（20H1）
........................................................................................................................... 17 图表 24 春秋与三大航相比成本节省分布
........................................................................................................................ 18 图表 25 春秋与三大航相比成本节省分布
........................................................................................................................ 18 图表 26 春秋和其他航司盈亏平衡点示意图
.................................................................................................................... 19 图表 27 美西南没有撤销航班
............................................................................................................................................ 20 图表 28 911 事件前美西南的现金储备水平最高
.............................................................................................................. 20 图表 29 上市航司货币资金（2019Q4）
........................................................................................................................... 20 图表 30 春秋各项为国航比例
............................................................................................................................................ 20 图表 31 各航司流动比率比较
............................................................................................................................................ 21 图表 32 各航司现金比率比较
............................................................................................................................................ 21 图表 33 华夏航空时刻增速
................................................................................................................................................ 21 图表目录
图表 34 华夏航空覆盖航点数量
........................................................................................................................................ 21 图表 35 公司前十大区域时刻增量及增量占比
................................................................................................................ 22 图表 36 民航局及华夏航空支线航线补贴
........................................................................................................................ 22 图表 37 华夏航空与东方航空代表性航线比较
................................................................................................................ 23 图表 38 飞机日利用小时比较
............................................................................................................................................ 24 图表 39 天津航空新疆区域部分航线网络
........................................................................................................................ 24 图表 40 南方航空新疆区域部分航线网络
........................................................................................................................ 24 图表 41 华夏航空...
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