下面是小编为大家整理的坚信大国复兴，重配幸运行业，抱紧先锋企业（2022年）,供大家参考。
目
录 一、
基金经理投资理念
............................................................................................... 3 1. 基金经理简介：研究领域全面，投资经验丰富
................................................... 3 2. 投资理念：将价值投资理念模板化、工具化，严格执行
................................... 4 3. 选股标准：权衡“好行业 + 好公司 + 好价格”的不可能三角
............................... 4 4. 风险控制：做好过程管理
...................................................................................... 4 二、
代表产品大成中小盘业绩表现
........................................................................... 5 1. 历史业绩：中长期领先，年度稳健优秀，季度胜率高
....................................... 5 2. 风险特征：最大回撤、下行风险小于同类产品平均
........................................... 7 3. 产品持有体验佳，定投累计收益可观
................................................................... 7 三、
代表产品大成中小盘投资风格
........................................................................... 9 1. 大类资产配置：仓位主要是自下而上选股的结果
............................................... 9 2. 市值风格：不刻意关注风格
................................................................................... 9 3. 板块与行业配置：重配科技和消费赛道
............................................................. 10 4. 投资组合：持仓在
20-30 只之间，从集中趋向适度均衡
................................. 11 5. 重仓个股：以成长个股为主， ROE 与利润同比增长率较高
............................ 12 6. 投资操作：换手率呈下降趋势，基于风险收益比调仓
..................................... 13 四、
基金公司介绍
.................................................................................................... 14 1. 基金公司简介：老牌基金公司，牌照齐全
......................................................... 14 2. 旗下产品概述：产品线齐全，管理规模较大
..................................................... 14
一、
基金经理投资理念
1.
基金经理简介：研究领域全面，投资经验丰富
基金研究 公 （ （ 募 公募 公 ）
募
魏庆国先生具有
10 年证券从业经历及
5 年基金经理经验，历任
8 只公募基金产品基金经理，目前管理
5 只公募基金产品，合计规模
106.1 亿元，其中独立管理规模超百亿。
魏庆国
2010 年至
2012 年底担任华夏基金研究员，主要覆盖传统周期类板块（建筑、建材、交运）； 2013 年
1 季度任职于平安大华基金（现平安基金）研究部，主要研究消费领域； 2013 年
5 月加入大成基金，主要研究
TMT 领域， 2015 年
4 月开始担任基金经理，持续管理代表产品大成中小盘偏股混合型基金。
表
1 ：魏庆国现任基金情况概至 览 截 （截至至 20 截 20 年
7 月
31 日）
基金代码
基金简称
投资类型
任职 任 阶 职 段任 阶段 职阶段
基金规模
亿（ （ 元 亿元 亿 ）
元
任职业绩
同期沪深
指 30 数 0
指数 指 /
数
（ % ）
中证 中证 中 50 证 0
指数收益（ % ）
任职业绩
同类排名
160918
大成中小盘
偏股混合型
2015/4/7
–
至今
10.3
184.7
12.6
/
-14.3
12/450
002945
大成盛世精选
灵活配置型
2020/1/2
–
至今
2.0
55.2
14.6
/
24.9
运行不足一年
008274
大成行业先锋
偏股混合型
2020/3/23
–
至今
5.9
38.1
28.5
/
26.1
运行不足一年
008988
大成科技创新
偏股混合型
2020/4/29
–
至今
5.4
29.5
22.0
/
25.9
运行不足一年
与谢家乐共同管理
008934
大成科技消费
普通股票型
2020/7/16
–
至今
82.5
1.8
-1.0
/
-0.9
运行不足一年
数据来源：
Wind ，招商证券
从代表产品大成中小盘业绩来看，魏庆国任职以来，产品过往五年基金年化收益率超 20% ，相对同期沪深
300 指数、中证
500 指数超额收益显著，在同类基金中业绩排名前
3% 。
图
1 ：代表产品大成中小盘净值曲线
200%
150%
100%
50%
0%
-50%
-100%
2015/4
2016/4
2017/4
2018/4
2019/4
2020/4
数据来源：
Wind 、招商证券
四只新接任产品运行时间不足一年，从任职业绩来看，产品建仓节奏合理，在
2020 年以来的上行市场中，相对市场跑出超额收益，持有人感受较好。
大成中小盘
沪深 300 指数
中证 500 指数
中证偏股基金指数
2.
投资理念：将价值投资理念模板化、工具化，严格执行
基金研究 公 （ （ 募 公募 公 ）
募
魏庆国自始 至终相信 价值投资， 相信 股票 背后 是 企 业， 相信 成长股投资不是价值投资的
对 立面， 炒作才 是。
他 将这 一 理念模板化、工具化，在 日常 工 作 中严格执行。
魏庆国个人股票池中有
200 只左右长期关注个股， 他对每 家公司 设 立 单 独的研究 文档 ，既包括 公司的投资 逻辑（ 产业 趋势 、公司 商 业模 型 与 核心竞争 力、风险收益比 等）
、 盈利预测 、市场的 分歧 和不 确定性 、 催 化 剂等 ， 也定 期 更 新年报、中报、季报 分析 与调研
3.
选股标准：权衡“好行业+好公司+好价格”的不可能三角
选股时魏庆国 认 为， 很 难指 望 以 很便宜 的价格 买到 好行业的好公司，“好行业 + 好公司 +好价格”是 一 个不可能三角，选股 就 是在这三者 之 间权衡。
好行业 ：
长期 发 展 空 间 广阔 ， 或短 期格 局剧 变， 或竞争 格 局清晰 ；
好 企 业 ：商 业模 型 好， 企 业 竞争 力 强 ；
好价格 ：
风险收益比高。
定量选股面 指 方 标方视 面重 面 ，重 方视收 视入 重现金比和
ROE 。
收 入 现金比 至少 要在
0.9 以上，不 然 做 100 元生 意 只能收回不 到 90 元现金，长 此 以往是在 毁灭 价值； 青睐 收 入 现金比大于
1的公司， 认 为公司展现出了 极强 的 议 价能力。
ROE/ROA
则 要高于 平 均 加 权资 本 成 本 （8-10%）
， 但 产能 扩张阶段 ROE 逐 步摊低也 不 影响企 业中长期价值， 需 要具 体问题 具
4.
风险控制：做好过程管理
魏庆国 认 为风险 分 为三 类：
一类 是基于基金经理的投资 体系所必须承担 的，由于“ 盈亏 同源”，不 承担 风险 就无法 获 得 风险 补偿 。
一类 是 背离 投资 体系犯 的 低级错误 ，这 类 风险 需 要 通 过投资中严格做好过程管理来尽 力 避免 。
最后一类 是 对手 盘 博弈 的风险，由于股票市场 本 身是人和人的 竞争 。
博弈 风险 盈亏同源， 但很 难 评估赔 率与 概 率，比 如某 个长期难以证 伪 的大主 题一波涨幅巨 大， 就面 临踏空 的风险。
对 这 类 风险的 防御 不是 靠 被动防御建一条死的马奇诺防线，而应该以阻击战的思路，在最焦虑和恐慌的地方布置防御力量，不是指望在这个地方有大的突破，而是为了避免在这里溃败。在梯队资金管理当中有一些就是为阻击战，防止对手盘的博弈风险。
纪 要， 通 过长期 跟踪 研究逐 步加深对 公司价值的理 解 。
体分析 。
二、
代表产品大成中小盘业绩表现
1.
历史业绩：中长期领先，年度稳健优秀，季度胜率高
基金研究 公 （ （ 募 公募 公 ）
募
魏庆国
2015 年
4 月以来管理大成中小盘偏股混合基金，任职以来产品过往五年基金年化收益率超
20% ，相对同期沪深
300 指数超额收益
172.2% ，相对同期中证
500 指数超额收益
199.1% ，相对中证偏股基金指数超额收益
144.6% ，在同期
450 只偏混合型基金中排名第
12 （本文业绩均截至
2020 年
7 月
31 日）。
图 2：代表产品大成中小盘净值曲线 200%
150%
100%
50%
0%
-50%
-100%
2015/4
2016/4
2017/4
2018/4
2019/4
2020/4
数据来源：
Wind ，招商证券
注：业绩截至
2020
年
7
月
31
日。
中长期业绩名列前茅 从中长期业绩来看，过往三年、过往五年、基金经理任职以来产品业绩均排名偏股混合型基金前
10% 。
463 只存续
5 年以上的偏股混合型基金中，能保持三年期、五年期均排名前
10% 的产品仅
22 只，其中过往五年由同一基金经理管理的产品仅
6 只。
从表
2 中可以发现，随着评价时间周期延长，大成中小盘基金业绩排名序列不断上升，为长期持有的投资者带来出色回报。
表 2：大成中小盘基金中长期业绩表位 现 单 （单位：
位% 单）
基金收益
偏股 偏 混 股 合偏 混合 股混 基 合 金排名
中证偏股基金指数收益
相对同业超额收益
过往三年
132.7
47/536
60.5%
72.2%
过往五年
147.4
34/467
47.0%
100.4%
任职以来
181.9
18/466
51.4%
130.5%
数据来源：
Wind ，招商证券
注：业绩截至
2020
年
7
月
31
日。
年度业绩稳健优秀 由于 A 股市场风格切换较快、变化较大，基金经理适应市场，连续保持年度业绩优秀难度较大。
2017-2019 年连续三年排名偏股混合基金前
50% 的基金仅
10% 左右，大成中小盘基金跻身其间，展现了魏庆国适应不同市场风格的投资管理能力。
大成中小盘
沪深 300 指数
中证 500 指数
中证偏股基金指数
数
大成 大成 大 中小 成 盘
业绩比较基准
相对业绩比较
中证 中证 中指 50 证数 0
指数 指
相对中证
500
表 3：大成中小盘基金中长期业绩表位 现 单 （单位：
位% 单）
基金研究 公（ （ 募 公募 公 ）
募
2020
年
1-7
月
2019
年
2018
年
2017
年
2016
年
2015
年
大成中小盘收益
59.2%
43.2%
-13.2%
24.6%
-24.5%
117.84%
同类基金排名
125/992
358/717
38/575
130/508
387/474
3/474
数据来源：
Wind ，招商证券
季度胜率高，持续跑赢基准与中证数 50指0 指数数指 大成中小盘以成长风格为主，因此将产品季度收益率与基金业绩比较基准（中证
700 指数收益率× 80%+ 中证综合债券指数收益率× 20% ）与中证
500 指数进行（成长风格
代表宽基指数）比较。
基金经理任职以来管理产品的
20 个完整季度中，有
16 个季度业绩跑赢比较基准与中证
500 指数，季度胜率达
80% 以上，展现了基金经理在各类风格市场中，大概率能跑赢中证
500 指数。
表 4：大成中小盘季度收益率对比（2015Q3-2020Q2）
基准超额收益
指数超额收益
2020Q2
29.1%
13.3%
15.8%
16.3%
12.8%
2020Q1
8.5%
-3.0%
11.5%
-4.3%
12.8%
2019Q4
13.5%
7.1%
6.3%
6.6%
6.8%
2019Q3
6.4%
0.6%
5.8%
-0.2%
6.6%
2019Q2
-3.5%
-7.2%
3.7%
-10.8%
7.3%
2019Q1
22.9%
26.4%
-3.4%
33.1%
-10.2%
2018Q4
-10.0%
-9.7%
-0.2%
-13.2%
3.2%
2018Q3
0.1%
-6.3%
6.4%
-8.0%
8.1%
2018Q2
-8.7%
-10.6%
1.9%
-14.7%
6.0%
2018Q1
5.5%
-1.6%
7.1%
-2.2%
7.7%
2017Q4
9.1%
-2.7%
11.8%
-5.3%
14.4%
2017Q3
6.3%
5.2%
1.1%
7.6%
-1.3%
2017Q2
-1.1%
-1.8%
0.7%
-4.1%
3.0%
2017Q1
8.7%
2.2%
6.5%
2.2%
6.5%
2016Q4
-5.4%
-0.9%
-4.5%
-1.0%
-4.4%
2016Q3
-1.9%
3.3%
-5.2%
3.3%
-5.2%
2016Q2
0.5%
-1.0%
1.6%
-0.5%
1.1%
2016Q1
-19.1%
-14.5%
-4.5%
-19.2%
0.1%
2015Q4
39.2%
18.4%
20.8%
24.4%
14.8%
2015Q3
-12.1%
-25.0%
12.9%
-31.2%
19.2%
数据来源：
Wind ，招商证券
跌下段 下跌 阶 跌阶 跌 阶段 下 段 、震 阶荡市场表现出色 分市场阶段来看，基金经理在两轮股灾、第三轮股灾及市场大幅下跌阶段，相对中证
500 指数与偏股基金指数均有超额收益，展现了优秀的风险控制能力。在
2015 年
8 月
起的快速反弹，以及
2019 年
4 月以来的震荡市场中也有亮眼表现。
表 5：大成中小盘各市场阶段收益率 基金研究 公（ （ 募 公募 公 ）
募
相对中证
500
相对偏股基金
净值表现
时间阶段
产品阶段收益
指数超额收益
指数超额收益
牛市冲顶
2015/4/7
-
2015/6/8
57.1%
13.5%
20.6%
两轮股灾
2015/6/9
-
2015/12/17
-1.6%
28.5%
23.3%
快速反弹
2015/8/25
-
2015/12/17
40.2%
30.0%
16.2%
第三轮股灾
2015/12/18
-
2016/1/25
-19.1%
2.6%
1.7%
蓝筹白马慢牛
2016/1/26
-
2018/1/22
18.7%
13.7%
-2.0%
大幅下跌
2018/1/23
-
2018/12/18
-15.1%
17.1%
10.0%
快速上涨
2018/12/19
-
2019/4/3
25.3%
-10.2%
-2.7%
震荡市场
2019/4/4
-
2020/3/17
27.5%
38.2%
21.7%
快速上涨
2020/3/18
-
2020/7/9
35.1%
6.7%
-3.8%
数据来源：
Wind ，招商证券
2.
风险特征：最大回撤、下行风险小于同类产品平均
从风险调整后收益来看，大成中小盘过往三年期夏普比率排名同类前
5% ，过往五年期
夏普比率排名同类前
40% ，展现出了优秀的风险收益特征。
表 6：大成中小盘风险调整后收益
三年期
五年期
大成中小盘夏普（年化）
1.48
0.81
偏股混合基金平均夏普（年化）
0.89
...
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